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新闻正文

发布日期:2012-05-08   原文出自:东方通信

高增长前慎言乐观——三大运营商一 季度财报分析

截至427日,三大运营商一 季度财报悉数出炉,工信部也发布 了同期通信业运行状况统计公报,电信业再次实 现了两位数的增长。然而,高增长中间存 在的问题仍然不可小觑。

营收大增提亮财报

今年一季度全 国电信主营业务收入累计完成2505.5亿元,比上年同期增长10.2%。中国电信、中国移动、中国联通的营 收分别达到679.29亿元、1274.45亿元、611.93亿元,比上年同期分别增长15.7%7.8%24.8%,总体增速令人满意。

中国电信和中 国联通在3G业务的高增长推动下,收入增幅显著。截至2012331日,中国电信一季 度移动用户净增936万户,移动用户总数达到1.35亿,较去年年底的1.26亿用户,环比增长7%,其中3G用户4355万,环比增长20%。中国联通一季 度移动用户净增982.7万户,总数达到2.09亿户,其中3G用户达到4886.0万户。此外,由于固网宽带 的快速发展在一定程度上弥补了固网语音的下滑,两家公司的固 网收入维持稳定。

中国移动用户 数仍然稳步增长,截至2012331日,中国移动新增用户1763万户,比上一季度新 增用户数增加158万,用户总数超过了6.67亿户,其中TD用户总数达到5956.3万户。用户数的稳步 增长也带来了营收的相应增长。

利润下滑慎言乐观

虽然营收和用 户数两大指标高,使得三大运营 商的财报都十分漂亮,但细究每一个 数字后面的原因,有的却并不一 定十分乐观。

中国电信一季 度净利润为42.72亿元,同比下降6.5%。公司指出,这主要是因为 在本季度,随着电信版iPhone 4S的推出,公司加大了营销投入,促进移动业务 有小规模发展,从而对短期利 润带来压力,但预计此举将 会对中国电信的长期持续增长和价值创造发挥重要的促进作用。财报显示,中国电信一季 度移动终端销售收入达56.41亿元,同比增长80.7%。同时,由于移动终端 销售成本相应大幅增加,促使其他经营 费用比去年同期大幅上升。

中国移动一季 度的股东应占利润约为278亿元,同比增幅为3.5%,低于去年全年 的利润增幅。另外,当季中国移动的用户ARPU下降至65元,与去年第四季度时的74元相比,下滑明显,下滑幅度高达12.2%。对此,中国移动解释 为低使用量客户增加、一人多卡现象 普遍以及资费调整,使ARPU及平均每分钟 收入继续下降。语音业务的下 滑正在考验着中国移动,一季度中国移 动的语音使用量即使在用户增长的情况下也出现了一定程度的下滑,表明语音正在 快速贬值。虽然同期流量增长181.2%,但是并没能有 效弥补语音下滑的亏空。

中国联通的利 润高增长主要是由于去年一季度基数较低,另外也得益于 成本的有效控制。由于一季度千 元智能机发展平稳,联通对之的补贴仅为19.8亿元,补贴的节省也 贡献了部分业绩。另外,中国联通的2G收入下滑了5%,从浙江开始的“随意打”产品,一方面帮助联 通争夺了用户,另一方面也极 大地贬损了语音的价值,其后果和由此 引发的监管动作尚须观望。

展望未来莫道轻松

鉴于三大公司 的现状各不相同,他们未来的战 略选择及其执行情况值得关注。

结合财报和一 季度的公司动态来看,中国电信引进iPhone 4S令利润极大承压,近年来,中国电信在C网终端上花费 了巨大的心血,丰富了终端的种类,在第三方渠道 的拓展方面也有不小的成果,然而终端补贴 的费用一直居高不下,未来公司在成 本控制方面的能力有待进一步增强。

中国联通在一 季度表现出了良好的成本控制效果,网络支撑、市场营销和人 事方面的成本都在下降。联通目前拥有近50003G用户,并维持着每月新增300万左右用户的水平,若要再上台阶,需要找到新的增长点。如果中国联通 维持现有的用户发展水平,将开始进入稳 健增长的阶段(用户、收入、盈利);若公司持续积极投入,寻找新的用户增长点,虽然短期内业 绩可能继续承压,但未来的增速将更快。有证券分析师认为,从年报业绩说 明会上公司高管的表态来看,公司管理层倾 向于后一种成长路径。

另外,随着工信部启动“宽带提速工程”,中国电信和中 国联通在固网宽带方面的投资将加大,短期内会影响利润。长期来看,“提速不提价”的要求,虽对发展用户有利,但在盈利上对 两家公司是一个新的考验。

中国移动的四 网协同战略尚未显现效果,依靠用户规模 扩张带来的增长越来越难以带来价值。分析人士指出,伴随着资费的 进一步下降,作为中国最大 乃至全球客户数最多的运营商,中国移动显然 到了战略转型的窗口,亟待在“客户规模驱动型增长”和“价值驱动型增长”中寻找最佳的平衡点,既保持适度的 客户规模增长,又保持客户价 值的稳健增长。因此,中国移动必须 在精益运营理念、组织模式、战略资源配置、集中化运营方 面强化执行力,尤其是基于资 源价值的高效运营体系将是中国移动在未来数年必须坚持的战略。

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